生活用紙市場交投清淡，期待明年一季度旺季行情本周，生活用紙價格穩中下滑，江西、廣東和河北部分廠家下調報價。市場反映目前下游采購意愿較低，交投略顯冷清。我們認為，在紙廠保持低開工率、庫存較前期有所下降的情況下，廠家的促銷返利等活動逐漸減少，反映出業者心態的轉變和市場供求的微妙變化。隨著節假日的臨近，下游需求有望改善，生活用紙市場也將隨之回暖。給予生活用紙行業“買入”評級，H股推薦恒安國際、維達國際，A股推薦中順潔柔。
11月份BHI指數沖高回落，繼續看好定制家具市場BHI指數11月份數據為110.14，環比下降15.47%，同比下降0.04%。指數沖高回落與我們草根調研的市場環境相一致，反映出前期房地產剛需釋放和家居賣場促銷告一段落。我們認為，房地產調控繼續加強的概率不大，住房需求有望得到進一步釋放，家具市場的景氣度也將繼續提升。定制家具主要面對結婚人群，個性化定制符合年輕人消費品位，表現強于整體家具行業，給予定制衣柜行業唯一標的索菲亞“買入”評級。
下游紡織行業需求溫和改善，溶解漿產品價格繼續下跌本周，溶解漿相關產品價格繼續下跌，幅度近5%，國內棉漿粕、皮棉價格維持低位震蕩。下游需求方面，雖然11月份紡織行業的數據較前期有所改善，但溶解漿價格并未隨之企穩，趨勢有待觀察。我們認為，短期內行業難見明顯起色，投資時機尚未來臨，我們對相關上市公司暫不予推薦。
包裝行業下游需求環比增長，看好低估值的消費品包裝龍頭本周，紙包裝原料價格基本穩定，塑料包裝原料價格小幅震蕩。11月份數據顯示，下游市場產品增速環比加快，其中仍以食品飲料和日化用品的增長最為穩健。綜合考慮經營管理的穩定性，我們推薦永新股份和合興包裝。
風險提示經濟增速超預期下滑，木漿與包裝原料超預期上漲。